Stanze di compensazione: il Consiglio concorda sul quadro di vigilanza

Gli Stati membri dell’UE hanno raggiunto oggi una posizione di compromesso su come controllare in futuro le strutture di compensazione dell’UE e dei paesi terzi, tenendo conto in particolare degli effetti della Brexit sul sistema finanziario europeo.

Gli ambasciatori dell’UE hanno approvato il mandato negoziale del Consiglio per i futuri colloqui con il Parlamento europeo sulla revisione del regolamento europeo sulle infrastrutture di mercato (EMIR) nonché una decisione di revisione dello statuto del sistema europeo di banche centrali e della Banca centrale europea. Hanno chiesto alla presidenza di avviare negoziati di trilogo.

Stanze di compensazione: necessità di regole solide
“L’unione dei mercati dei capitali deve essere basata su regole solide e un quadro di supervisione europeo affidabile. L’accordo odierno riconosce il ruolo chiave delle stanze di compensazione nell’assicurare l’efficienza dei mercati, nonché l’impatto sistemico che alcuni di essi possono avere sull’UE stabilità finanziaria.” 

Le stanze di compensazione o le controparti centrali (CCP) facilitano lo scambio di pagamenti, titoli e transazioni derivate centralizzando e standardizzando tutte le fasi che portano al pagamento. Assumono inoltre il rischio di controparte intervenendo tra venditore e acquirente, fornendo così garanzie che la transazione possa essere completata.

Ci sono attualmente 16 CCP istituiti e autorizzati nell’UE. Altre 32 controparti centrali dei paesi terzi sono state riconosciute in base alle disposizioni di equivalenza dell’EMIR, consentendo loro di offrire i propri servizi nell’UE. Dopo la Brexit, i tre CCP con sede nel Regno Unito diventeranno di fatto CCP di paesi terzi.

Stanze di compensazione: il ruolo delle autorità di vigilanza
La proposta della Commissione, pubblicata a giugno 2017, mira a rafforzare il controllo delle controparti centrali al fine di tenere conto della crescente dimensione, complessità e dimensione transfrontaliera della compensazione in Europa. Introduce un meccanismo unico all’interno dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati per riunire le competenze nel settore della vigilanza sui CCP e garantire una più stretta cooperazione tra le autorità di vigilanza e le banche centrali responsabili della valuta dell’UE.

In particolare, il testo del Consiglio istituisce un “comitato di vigilanza CCP” all’interno dell’AESFEM composto da un presidente e dalle autorità competenti degli Stati membri con una controparte centrale autorizzata. Le banche centrali dei paesi la cui valuta è utilizzata per la transazione possono partecipare al comitato su determinate questioni specifiche ma non hanno diritto di voto. Il comitato di vigilanza CCP può riunirsi in due configurazioni: una per la vigilanza delle controparti centrali con sede nell’UE, l’altra per la vigilanza dei CCP di paesi terzi.

Stanze di compensazione: sistema a due livelli
Il testo rafforza inoltre il sistema esistente per il riconoscimento e la supervisione delle stanze di compensazione dei paesi terzi. In particolare, introduce un sistema “a due livelli” che distingue tra CCP non rilevanti dal punto di vista sistemico e CCP di importanza sistemica (i cosiddetti CCP “Tier 2”). L’ESMA valuterà l’importanza sistemica delle controparti centrali in base a criteri specifici, tra cui la natura, la dimensione e la complessità delle attività della CCP, la sua struttura associativa o la disponibilità di servizi di compensazione alternativi nella valuta interessata.

I CCP di livello 2 sarebbero soggetti a norme più rigorose per consentire loro di essere riconosciuti e autorizzati a operare nell’UE, tra cui:

• rispetto dei requisiti prudenziali necessari per le controparti centrali dell’UE tenendo conto delle norme dei paesi terzi;
• conferma da parte delle pertinenti banche centrali dell’UE che la controparte centrale rispetta qualsiasi requisito aggiuntivo fissato da tali banche centrali;
• l’accordo di una CCP per fornire all’AESFEM tutte le informazioni pertinenti e per consentire ispezioni in loco, nonché le necessarie garanzie che confermano che tali accordi sono validi nel paese terzo.

Come misura di ultima istanza e sulla base di una valutazione pienamente motivata, l’AESFEM sarebbe anche in grado di concludere che una CCP o alcuni dei suoi servizi di compensazione rivestono un’importanza sistemica tale da non riconoscere la controparte centrale. La controparte centrale di un paese terzo avrebbe quindi bisogno di stabilirsi nell’UE per poter operare.

Stanze di compensazione: le prossime tappe
Il Parlamento ha votato sulla sua relazione il 25 maggio 2018. La presidenza e il Parlamento sono ora in grado di avviare negoziati di trilogo.